海泰新光(688677):硬镜ODM业务快速发展 内镜整机系统未来可期
(资料图片仅供参考)
国产硬镜领导者,进军整机系统市场。公司主要从事医用内窥镜光学产品研发、生产和销售,在光学技术领域积累深厚,产品从内窥镜LED 光源拓展到荧光内窥镜、内窥镜摄像系统,发展较为迅速。2018 年公司开始打造自主内窥镜系统品牌,逐步进军整机市场。2018-22 年公司收入和归母净利润CAGR 分别为24.2%和35.3%,保持较高速增长。
深度绑定史赛克,合作范围不断拓宽。公司深度绑定史赛克,是其硬镜整机部件内窥镜、光源模组重要供应商。公司深度参与史赛克多代内窥镜系统核心光学部件的研发及量产,包括720P 白光系统、1488、1588、1688、1788 系统。公司ODM 业务快速发展,2022 年来自史赛克业务收入占总收入达62%,2017-2022年来自史赛克收入CAGR 约为20%。随着史赛克荧光硬镜业务不断向海外拓展,公司有望受益于史赛克内窥镜系统的放量和升级;公司积极研发宫腔镜、胸腔镜、关节镜、3D 腹腔镜等,不断拓宽和史赛克的合作品类。
积极延伸产业链,有望打开第二成长曲线。内窥镜市场持续扩容,弗若斯特沙利文预计2024 年国内硬镜市场规模将达110 亿元,2019-24 年CAGR 为11%。
荧光硬镜较白光成像更优,且可兼顾白光模式,荧光硬镜的市场规模占比持续扩大,2024 年将达53.5%。公司积极从上游零部件切入中游内窥镜设备:2018年公司开始拓展整机产品,白光硬镜系统、一代4K 荧光硬镜系统及除雾内窥系统陆续获批。2019 年中国硬镜市场国产品牌份额不足11%,进口替代空间较大。
公司进军整机市场,通过打造自主品牌渠道、参股合资公司国药新光借力国药渠道以及和中国史赛克战略合作加速市场推广,公司有望受益于内窥镜国产替代趋势,打开业绩第二增长曲线。
光学业务多点开花,快速成长业绩可期。公司从光学技术切入,业务延展到医用光学、工业激光、生物识别等领域,光学业务收入从2017 年的4106 万元增长到2022 年的1.1 亿元,期间CAGR 为22%,保持较快增长,其中2022 年同比增长34%。受益于下游应用场景拓展,下游需求快速增长,公司光学产品销售规模有望维持较高速增长。
盈利预测、估值与评级:考虑到公司深度绑定史赛克,自主品牌整机逐步放量,光学业务多点开花,我们预计公司23-25 年归母净利润分别为2.30/3.22/4.25亿元,同比+26%/40%/32%,现价对应PE 分别为25/18/13 倍,给予公司目标价68.52 元。首次覆盖,考虑到公司是国内内窥镜硬镜的领军企业,和史赛克合作不断深化,自主品牌整机未来可期,给予“买入”评级。
风险提示:单一大客户依赖风险;新产品推广不及预期;汇率波动风险;贸易摩擦风险等。
标签:
皇帝赏赐猛将一盒礼物,猛将打开一看,二话不说立马起兵造反
5名电诈犯罪嫌疑人从缅甸被押解回国
统计看市州|株洲市:2023年上半年建筑业总产值增长4.1%
河北省衡水市饶阳县全力推进灾后重建——积极修复校园 确保如期开学
不必抢盐!陕西省食盐储备1.35万吨,可满足全省居民食盐需求
美国航空上调第三财季成本预期,因飞行员涨薪
新致软件:8月25日融资买入410.53万元,融资融券余额8095.32万元
疙瘩汤怎样做小疙瘩_疙瘩汤怎么做小粒步骤
北京北京歌词烛骨还是蚀骨? 北京北京歌词
齐齐哈尔这个大项目,如火如荼!
- 08-28海泰新光(688677):硬镜ODM业务快速发展 内镜整机系统未来可期
- 08-28中国工商银行个人网上银行余额查询(工商银行个人网上银行余额查询)
- 08-28光遇8月23日每日任务
- 08-28育碧与微软签署协议 动视暴雪游戏将登陆Ubisoft+
- 08-28太气愤了!威尔史密斯儿子公然辱华,和成龙合作的电影被抵制
- 08-28Hi的歌曲(hi的歌)
- 08-28水产股尾盘快速上拉 中水渔业直线涨停
- 08-28小区停车收费想涨就涨?广东高院典型案例:这个程序不能缺
- 08-28景甜穿着白色羽毛露肩裙,大秀肩颈线条,既然优雅迷人,又性感靓丽 – 爱读书
- 08-28华为副总裁放话:2025年之前实现网络L4自动驾驶
- 08-28双鹭药业:8月24日融券卖出金额12.55万元,占当日流出金额的0.34%
- 08-28学校金属探测仪怎么藏手机_金属探测仪怎么藏手机
- 08-28国金证券给予林洋能源买入评级
- 08-28世纪英文表达 世纪英文
- 08-28科威尔上半年净利同比增长229% 部分募投项目投产延期
- 08-28皇帝赏赐猛将一盒礼物,猛将打开一看,二话不说立马起兵造反
- 08-282月28日 ICE 5月布伦特原油期货未平仓合约增加12156手
- 08-28启动排海,日方将自己置于国际被告席(钟声)
- 08-28火车3元意外险赔偿明细怎么查询?需要哪些材料?
- 08-28新型 Tesla Supercharger V4 向英国所有电动汽车开放
- 08-28暗淡的啊古尼特水晶(wow暗淡的阿古尼特水晶有什么用)
- 08-28赫拉芬贝赫回应转会消息:我不知道未来几天会发生什么
- 08-28隔夜外盘:美股三大指数均跌超1% VinFast涨超32%
- 08-28手机APP教程:绿洲app开启好友发布新动态通知的方法
- 08-28AI模拟芯片能效达传统芯片14倍
- 08-28注意防范 山西发布地质灾害气象风险预警
- 08-28青岛:走出农险特色发展之路
- 08-28莲藕鲜肉生煎包(关于莲藕鲜肉生煎包简述)
- 08-28中西医协同全面覆盖,特色门诊造福女性!红房子医院打造中西医协同“旗舰”品牌
- 08-285名电诈犯罪嫌疑人从缅甸被押解回国