文 | 金卫

8月21日，光储龙头阳光电源低开低走，盘中一度重挫逾8%，截止收盘，阳光电源依然大跌近7%，股价报于99.7元，总市值为1481亿，较上一个交易日缩水了110亿。

(资料图片仅供参考)

当天，阳光电源成交量放大到37.8亿。阳光电源大跌，或与储能板块大幅调整有关。当天，储能板块普遍低迷，除了阳光电源大跌、固德威、华宝新能等跌幅在8%以上。

值得关注的是，最近阳光电源公布了一份炸裂的业绩，上半年净利润超去年全年总和，不过业绩对阳光电源的股价提振并不明显，公司股价自业绩公布之日的116元高点跌下来，最大跌幅达到15%。

到底怎么了？

阳光电源，主营业务为阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务，是全球光伏逆变器出货量最大的公司。

从近年营收结构来看，光伏逆变器和储能系统是阳光电源的两大业务板块，合计贡献约六成的营收。

以2022年业绩为例，阳光电源的光伏逆变器业务板块占比最高，达到39.04%，储能系统板块在近五年持续增长并贡献了25.15%的营收。

8月7日晚，阳光电源披露半年度业绩预告，预计今年上半年实现营业收入260亿元至300亿元，同比增长112%至144%；实现归属于上市公司股东的净利润40亿元至45亿元，同比增长344%至400%。

对于业绩大幅增长，阳光电源表示，全球新能源市场保持快速增长，公司持续加大研发创新，坚持纵深发展，持续推进市场、产品全覆盖战略，充分发挥全球营销服务网络优势，品牌影响力持续扩大，市场领先地位进一步提升，光伏逆变器和储能系统等核心产品收入同比大幅增长。

2022年，阳光电源实现归母净利润35.93亿，这意味着，今年上半年40亿元至45亿元的净利润已经超过去年全年的净利润。

今年一季度，阳光电源净利润为15.08亿，根据测算相当于阳光电源在今年二季度狂赚了25-30亿，将公司提升到一个全新的数量级！

从赚钱能力来看，若上半年实现280亿营收和42.5亿净利润，对应的净利率为15.18%！去年同期，阳光电源实现122.8亿的营收，9个亿的净利润，对应的净利率为7.33%。也就是说，阳光电源今年上半年的赚钱能力或赚钱指数大幅增长。

目前，阳光电源两大核心业务，一个是逆变器领域，一个是储能领域，尽管赛道上竞争对手环伺，阳光电源均占有重要席位。

2023年上半年，我国光伏逆变器累计出口金额423.65 亿元，同比增长109%。其中，阳光电源所在的安徽省，今年上半年光伏逆变器累计出口金额70.84亿元，同比增长234%，大幅领先于整个逆变器行业。

对于业绩增长，阳光电源还提到三大原因：精益化运营能力提升、海运费下降和汇兑收益增长也助推了上半年归母净利润的大幅增长。”

阳光电源近一半的收入来自海外地区，海运费用、人民汇率对公司业绩影响较大。

阳光电源在2022年年报中曾披露，“公司以正常经营为基础，以具体经营业务为依托，通过开展套期保值、持续监控、及时结售汇等方式以减少汇兑损失，控制经营风险。”

不过，虽然业绩大幅增长，但是公司今年以来的股价表现一般，目前的股价较年初依然下跌超10%。

阳光电源于2011年上市，几年前还是一家市值较小的公司，2020年初，公司股价尚在10元以下徘徊。

随着光伏产业大发展，阳光电源一路上涨，2020年总市值正式突破1000亿，成为光伏企业中第三家破千亿的企业，全年涨幅达到591%，成为当年的十大牛股之一。

股价上涨，也是阳光电源的业绩爆发期。2019年至2022年，阳光电源的营收分别为130亿、192.8亿、241.4亿、402.6亿，同比净利润分别为8.9亿、19.5亿、15.8亿、35.9亿。

一方面，阳光电源过去涨了两年，股价透支了上涨空间；另一方面，阳光电源所在的逆变器行业能否维持高速增长尚不得而知。最新数据显示：7 月我国逆变器出口额为54.6 亿元，同比减少7.64%，环比减少18.22%，从行业层面来说，对逆变器公司带来一定的利空影响。

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